今日两市各指数大跌，我们的估值也越发让人觉得开心。第一个亮点还是养老，已经跌破五年、十年平均。成为我们所有观察的指数中第二个标红（低于五年、十年平均）的品种。各位，低于五年十年平均只是一个开始，并不是大力买入的时候。在极端保守的体系中，低于双均才是可以稍稍买入的机会。那么就像之前说了好几次的，觉得自己仓位低的朋友，可以开始网格养老。压力测试一定要做好。觉得仓位合适的可以不做，如果下周还有下跌，那么计划很有希望布局一份养老。
面对今天的下跌，很多人是措手不及，然而各位，如果你是微笑面对，那说明这份邮件你真的没有白看。数据、心态、策略、体系。这邮件几个月来，不停的就是在说这四件事。今天的下跌，以及未来有可能出现的，我称之为“地狱模式”的下跌，你是否能微笑面对，是考验你看这份邮件有没有效果的试金石。不管未来上涨还是下跌，如果你依然迷茫彷徨，这份邮件其实就对你用处不大，可以不看了。
昨天说到趋势，今天的走势进一步加强了这次的下跌趋势。毕竟是以周线为单位，这一周过去，再来一根阴线，BBI压力更强。有朋友会觉得不适应，一直在说估值，干嘛又突然说起趋势呢。其实朋友们应该理解一件事，那就是永远不要认为你的投资体系是完美的。包括到今时今日，我自己的体系、策略，依然在不断的力求突破。未来是未知的，金融市场是非常非常复杂的。有没有一个体系简简单单就可以赚几十年的钱？我个人不这么认为。当然，我坚信的是，现在的体系一定是长期赚钱的，无论你从原理、实操上去思考和操作，你会发现我的这套体系几乎可以说是无懈可击，几乎不可能赔钱，长期一定是赚钱。但，我们能不能力争将未来的收益率多提高一个，两个点？要知道，每年提高两个点的收益率，36年即可多赚一倍。你别以为多赚一倍没什么了不起，它可以让你的投资收益率从100倍变成200倍。如果你是50万开始投资，就是5000万和一个亿的区别。所以，我们要不断努力，力争多赚一两个点。
所以我建议大家不要本能的看不上其他的投资方式。有些东西我们研究后，发现无法理解，没有道理，ok，抛弃。如果有些东西你能理解原理，或者你不理解原理，但发现确实效果特别好，那就都可以融入到你的投资体系中。我们每个人都应该是一个开放的系统，不断的吸取其他系统的优势，立足自己根本的同时，不断的自我提升，自我进化。那么趋势投资这样和价值投资看起来格格不入的东西，到底有没有用？我个人认为，是有用的。至少在A股，有用。适当的时候参考一下，没有坏处。比如像昨天说的，我们观察到很多指数，很多股票趋势都开始变差，那么今天的下跌就几乎是情理之中。你我也都不会太过惊讶。甚至，未来如果出现大跌，暴跌，又或者是阴跌，都是很正常的。
最近随着债市的下跌，隐藏的地雷开始一个个被引爆。有句话叫做，如果你在厨房发现了一只蟑螂，那一定不止这一只。国海、侨兴、今天的信威……几乎每天一个地雷不断的引爆。最关键的在于，这些事件居然都牵扯出所谓“萝卜章”，也就是假的担保、反担保等情况。记得NB的老巴之前说的那句话吗，只有潮水退去，才知道谁在裸泳。没错，只有当债市开始下跌，这些不断杠杆再加杠杆的机构，才会将风险暴露出来。央行这几天释放了超过一万亿的流动性，才维持住债市的暂时平衡。各位朋友，这样的局面可以持续么？如果央行可以继续放水，当然可以。但总有一天水再也放不出来，到底会发生什么，现在完全看不清。各位手中的资产，一定要认真仔细的辨别，到底持有的是什么品种的东西，到底有没有风险。
当然，我们大部分朋友我相信持有的没问题。之前我们一直在货基，最多是增强货基里。最近大家开始做逆回购，货基套利。逆回购和货基套利基本可以说是没有风险的。我估计到明年底，也就是春节前，都会有不错的机会。各位的钱可以暂时不用转回货基帐户，逆回购随时有好机会。水再也放不出来的时候，就是我们在逆回购市场上拿到丰厚利润的机会。总而言之，一句话，朋友们，现在一定要保护好自己的资产，除了最安全的品种，不要轻易被高收益吸引。这里，绝不是可以贪婪买入的时候。历次危机中，受伤最重的，恰恰是危机刚刚开始就扑进去的人。
按照我们自己的节奏，玩一场未来几年资产飞跃的游戏。布局的时刻，应该不会太远了。
回答问题：10月13日来信
“且慢上面有你的组合，如果有人直接买入的话，应该没有办法复制你的仓位啊，成本不同，只能半路加入吧？那收益率也会相差很多？
且慢是一个基金组合跟投的网站。他们找过我，说复制计划在上面。我觉得没有问题，就答应了。我跟踪了一段时间，发现这个网站做的还不错。对于你说的问题，我也意识到了。所以我本人是希望他们可以做到跟投的人只跟新投入的部分，之前的到了价格再投。也已经跟他们提出这个建议了。
“您在“打新门票”和“A-E-B大作战”这两个组合中，经常对某一个股票或某一指数ETF进行调仓，如“打新门票”组合，某一股票在组合中所占比重一超过1.07%，你就会调整回1%，而在“A-E-B大作战”组合，则好像没有统一的调仓标准，恒生ETF在组合中所占比重只要上升或下跌0.1%以上，您都会进行调仓，将比重调整为5%。我理解这些调仓应该是动态平衡的一种方式，但又无法完全清晰理解背后的逻辑和注意事项，感觉这种动态平衡的频率有点高，与您一直提倡的理念以及目标市值的调仓逻辑都有所矛盾，能否麻烦您解答一下？”
其实雪球的组合问题很多，因为他只能按照整数百分比调仓，很多东西表达不出来。
打新门票组合其实个股各位可以不用太重视。我只是随便拿了一些曾经操作过的股票放进去。主要是测试一种投资思路是否可以长期有效。这个组合也没用心做，不然收益还可以高一点。基本思路很简单，就是个股涨10%的时候卖出利润，继续持有本金。这是熊市。如果牛市，会是涨20%卖出利润。如果某只股票跌30%，会补足到1。实盘其实是跌30%再买相同的初始金额。总体来说历史很多年来看，这套系统比较稳健。当然还有很多细节，之前邮件也讨论过不少。以后还可以继续谈。主要是为了打新配门票的策略，不是为了在股票赚大钱。
AEB也是由于雪球的这套调仓系统也没法好好做。它不是用价格，而是用百分比，真的没法精确做。其实思路就是涨跌幅到了某个幅度的时候，动态平衡。这个和我们的目标市值不同，目标市值是定期调整，这个思路是定额调整。各有利弊，也是做个试验吧。还是那句话，雪球的系统不适合这样做，价格会很乱。思路就是上面说的。