今日各指数继续上涨，依然下跌的股票大于上涨的。可以说大部分人继续赚了指数不赚钱。我们手里的指数踏踏实实拿着，各位看上面的估值表格就应该清楚，我们拿得多的指数，远没到卖出的时候。未来不跌则以，只要有大幅下跌就是继续加仓的好机会。前几天提示各位的环保今天涨幅接近1%，可以说表现非常不俗。有时候我自己都觉得比较神奇，从2016年初的50恒生开始，相对低估的最终就是要涨上去。我没有研究过别人的估值表格，只是在我这里，真的灵。
今天要说两个品种。一个当然是债券。今天十年国债收在3.965，离我们第一个目标位4已经近在咫尺。4-4.5可以正式开始建仓债券了。先来一张最新的十年国债频率分布。
非常明显，从十年历史看，目前肯定是“不贵”的阶段。这张图已经非常明确的告诉了我们这个事实。基本上十年历史角度看，十年国债的频率分布基本符合正态分布规律。大量时间国债市盈率（1/收益率）集中在25.48-31.11之间。极高极低阶段都非常少。低于22.66倍相当有投资价值。22.66是多少？1/22.66=4.41。甚至不到4.5%。我们都希望能在5%重仓债券，但你要知道那真的很难。2004年12月以后，十年国债就再也没有碰到过5。过去十年最高也只是2007年10月的4.86。
再来一组数据。目前十年债收益率是3.965，基本可以看做是4了。要知道，上次出现4还是在2014年9月。是2013年8月-2014年9月维持了13个月，其中最高是2013年12月的4.63%。可能有些朋友还记得著名的2013年底“股债双杀”。没错了，就是这里。因为当时的股债双杀，2013年也是我从2005年开始到现在，最接近年度亏损的一年。当时重仓分级A的我差点没有实现年度盈利。（2005年至今，本人已经连续12年盈利。今年也肯定能盈利了）这段记录各位可以去我的博客看。顺便说一句，正是有了2013年底这段分级a的经历，也让我躲过了2015年上半年分级a暴跌，更让我知道分级a的价格底线大概在哪里，勇敢地冲进去必然会赚到大钱，最终在2015年6、7月在分级a上大赚特赚。说这一段的意思，是各位，经验，经验！经验永远是投资中最不可缺少的一环。你必须经历过，才能明白什么时候该忍一忍，什么时候可以放心大胆的干。
好了，话题收回来。
2013年底的股债双杀，一直到2014年9月，国债收益率才再次跌破4，然后债券与股市一起开始了一次牛市。甚至在2015年6月股市崩盘后，债券牛市继续维持，最终到了2016年10月开始下跌。当然，也有不少朋友因为当时到处都在推荐债券，而买在了山顶。那么现在你就应该知道，收益率如此低的时候，不要买。
2013年8月之前十年国债上4，就要回到遥远的2008年8月了。那是从2007年6月开始到2008年8月，维持了14个月。再往前是2004年3月到2005年4月，维持13个月。再之前，就是1999年，已经没有多少参考意义了。
所以朋友们，从1999年至今的接近20年中，十年国债收益率在4附近有几个规律。一个是4以上一般会维持13-14个月，4也只是个起点，基本会到4.5附近。但是很难到5，非常难。如果十年国债收益率到5，下面这样的个券可能会跌破60。那是什么概念，朋友，十年不遇的大机会。二十年不遇都不为过。
所以路线图基本已经显现出来了。从4%开始，正式开始建仓债券。4.5之前至少要配10%-15%的仓位给债券。水平高的可以去买国债个债，不想操心的就买债基。7-10年国开债是指数，广发债是加杠杆的，但因为品种问题，涨起来也不一定比指数好。到时候要看它的配置。如果能到4.5以上，仓位继续给到至少20%-30%。也就是给一个极限仓位。那么为什么不给再多？不能再多了。万一，我是说万一，持续30年的债券大牛市就此转为30年的大熊市，你给太多仓位会怎样？30%，足够足够了。
然后是恒生。我本来想也多说一点，今天债券说多了，抽空再说恒生吧。贴个恒生的最新估值频率图，应该能明白个7788了