今日两市各指数上涨。各指数估值有所上升，不多说。中证红利由于估值较低，所以依照惯例用红色标出。
其实各位好好看看上面的估值，会发现比较有意思的是，与发达国家和香港横向对比，A股现在的估值有一部分可以说真的是不贵，甚至便宜。比如红利指数。德国美国基本都在20以上，红利只有16。纵向比，各指数与自己的过去五年、十年相比，也已经不像过去一年多大部分时间那样极度高估。可以说大部分指数确实高估，但没有那么夸张。再加上利润增速，如果真的横盘几年，相信会进入平均值以下。
当然，现在这种“准注册制”和去杠杆的背景下，到底对于中小股票来说，过去五年、十年的估值是否还有那么明确的参考意义，还要进一步观察。有也好，没有也好，对我们来说并不是最重要的。因为我们现在是现金选择权在手，我们可以选择相信历史，也可以选择未来会不同。未来是未知的，模糊的，不确定的。我们每一个决定，每一笔买卖，都要足以应对各种事件的发生。
如果未来估值中枢下降，我们会怎样？各位可以观察手中的持仓。我们手里大量拿的，都是低估值指数基金。有一些估值虽然高一点，3、40倍，但由于指数的高增长特征，可以说最差也是输了时间不输钱。即使估值中枢从40倍下降到30倍，我们的指数用1-3年足以消化，进入低估阶段。配置的门票指数，从一开始的选择范围，就圈定在30倍估值以下的高增长股票。长期看大多数股票也没有问题。至于其它的各种商品、QDII，就完全不会受A股估值中枢下降的影响。
怕什么？如果这样的事情发生，真正应该害怕的，是现在重仓或者满仓被套的投资者。他们之中有些人真的20年都回本无望了。这里面，不仅包括业余投资者，各位看今年私募榜单，排在后面的净值下跌70%。买了这种私募产品的人才真是倒霉。所以之前记得有朋友问，有100万能不能买某个人的私募产品？我当然建议是最好不要。说真的，你把所有身家押宝到一家私募身上，未来跌的很多，甚至连黑天鹅都算不上……
如果未来估值中枢不下降，那么现在很多朋友拿的现金太多恐怕就有问题。我个人观点，最保守的人也应该有十几个点的A股配置。当然，谁都知道，在全市场估值最低区域，一把+杠杆买入才是人生赢家。但这样面临的风险也真的很大。所以尽量将资产配置平衡起来，不要极端。其实你持有十几个点的仓位，即使暴跌，也真的不一定会赔多少。记住我们是各种资产配置，在某类资产上损失的，会在其他资产上赚回来。只要在大底附近你的资产没有受到什么大损失，就没有问题。
金银最近跌的较多，一直也没说。因为确实没什么好说的。继续每周一挂单网格白银。最近这一周有朋友正好出一格，又进一格。有朋友没有机会进出，都无所谓。算好极限跌幅，一格一格持续交易即可。
有很多朋友认为ETF计划应该开始进黄金了。以人民币计价的黄金今年涨幅真的很大，在这种情况下配置还是要慎重一些。黄金的问题是无法精确估值，所以不会随便开长线仓位。这个品种未来放入计划，不会是短期操作。会依照资产配置原理，动态平衡。如果手上有黄金的朋友，也可以依照这个策略交易。
回答问题：10月11日来信
“请教e大个汇率卖出的问题，如果将来英镑升值了，对日元升值了60％，对美元升职了20％多，对人民币升值了10％，计划卖出英镑，那么应该换成何种货币？ 由于我们在国内是不是英镑对人民币的波动才是我们最看重的。”
本人对于外汇的策略不是10%这样的。我是立足至少几年的视角。最少应该考虑30%以上。至于未来换什么品种，要到时候再看。
“因为您说要用定投定间隔的方式配置，我参考网格交易做了购买计划，如果要做压力测算，一般要预留多少的跌幅？因为定了跌幅这样才好定每档之间的幅度和单笔金额。”
外汇要定幅买入。这个幅度可以在5%。不是网格，不会涨一点就卖。外汇在我的资产配置中是长线。定幅定在5%即可，最大跌幅，50%-60%吧。虽然基本不可能……