今日各指数反弹，诡异的是指数估值几乎没有上涨，有些还下降了。我再三确认了计算过程没有问题，不清楚是否源数据有误。不过没有问题，明天继续观察一天。
不知道各位是否注意昨天邮件中的一句话：
“从短期的角度来讲，熊市中全市场等权估值到了35-40左右的地方，极容易引发反弹。比如1996、1998、2002、2010、2015。唯一一次在下跌中在这个区间没有反弹的年份，是金融危机的2008。目前全市场估值又到了这个区域。”
今天反弹果然如期而至。
六月的ETF计划为什么在前天中午发车，导致场外买入的所有朋友成本都是最低，这个一两句很难说清。这种事并不是第一次发生。各位可以去翻翻之前的计划交易日期，对比一下k线图。
其实我非常建议各位朋友有空的时候好好翻翻我休假回来以后发送的这几封邮件。相信各位能有一些为什么要提前发车的概念。其实今天涨不涨并不重要，无非是多一个点少一个点的成本而已。问题在于，多角度条件共振的情况下，如何交易。
既然反弹来了，那么我们也许可以考虑一下反弹的高度。
昨天跟各位说过，在这个异常敏感的位置，开几个网格没有问题。今天这波反弹会有多高？并不好判断。看看历史。
2003年12月的那波反弹，等权pe从38反弹到2004年4月的45；2010那波是从6月的37反弹到48。所以其实以目前的情况看，我并不是太看好后市的反弹高度。因为我觉得还没有跌到位。所以如果有朋友做网格，能不能有机会卖出都很正常。但是无论是否有机会卖出，都不要感到遗憾。没机会出就继续网格买，有机会出就果断卖出，一切按照策略走。
如果发生较小概率时间，即本次反弹性质与前两次一样，则有机会反弹到45甚至接近50倍估值的地方。如果真的发生了这样的事情，那恐怕小概率是本轮熊市最后一次逃跑的机会。ETF计划也会适当减仓，减仓标的主要是50。各位可以看50的相对估值。
说到卖出，跟大家讨论一下卖出的问题。
其实前两天已经讨论过长期持有不到绝对高估不卖的问题。今天从另一个角度说。
长期持有的重要性，无论怎么说都不为过。还是之前说的，我们买入的时候费劲千辛万苦可能能够将成本降低一个点。但涨起来以后卖出则轻易损失十几个，几十个点。所以实际上买入当然很重要，但更重要的是卖出。
实际上“最好”的卖点其实很难把握。巴菲特13块卖掉中石油，照样涨到21，少赚几十亿美元。所以我们当然不必苛求自己一定要卖在最高。但有一个原则是一定要长期持有。在估值变得超高之前尽量不卖出。但是，当估值变得特别高的时候，是不是就要马上卖？很多时候也并非如此。
有两个思考方向。一个是左侧的。在A股，我们真的要卖出的品种，一定是短期涨幅很大的，才会导致估值剧烈攀升。一般这种情况，选择左侧卖的话，很多时候可以给它一个连续大幅拉升的空间。如果手里的品种连续小步快跑到了高估区间，就要盯紧。一个两个三个大阳线出来基本上就确认进入大幅拉升的局面。其实这个地方利润通常是最丰厚的，也最危险。因为很容易扭头下跌。这里有时候需要一点经验，不仅是所谓的技术，也包括各种能力的集合，包括心理状态研究等。所以，进入高估区不一定要马上卖出逃顶，再给它点时间，尤其是出现光头大阳线的时候，多让它表演表演。总之，见到所谓“低估”就全力买入，稍有“高估”就清仓喊空，其实是很不成熟的做法。你可以在心里知道它贵了，但操作上要给出空间。
当然，如果没有经验，不知道怎么把握，也很简单——目标市值策略搞定。设定涨幅，不拘泥于定期，随时实现利润。
还有一个思考方向是右侧。也就是进入高估区域后，继续给出上涨空间。但设定一些卖出标准，达到标准再卖。也就是所谓的左右结合。
大的原则就是这些。至于实例，各位可以参照之后的ETF计划卖出的动作做个对比。当然，我经常也会做出一些很烂的卖出动作。但我不引以为耻反以为荣。因为我不信这个世界上有任何一个人可以每次都准确的把握卖出高点。买，相对来说还简单一些。卖是真的难。所以多数时间，我选择持有。
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