今日各指数小幅下跌。估值小幅下降。食品饮料估值下跌较多，已经跌入历史均值以下。不过在这个位置暂时不打算建仓这个品种。食品饮料行业业绩增长非常好。一季报78%的公司利润都在增长，比医药的74%还要好。民以食为天，食品、饮料、医药，这三个行业注定是要为我们赚大钱的。再加上科技行业，未来几十年我们资产大幅增长希望就在这些指数基金身上了。
各位注意下面的第二张图，全市场PE与深综指。再次提醒大家，注意现在估值与国债市盈率的走势，和2000-2002-2005的关系。
2000年估值最高的时候，债券市盈率并不是最高。2015年同样如此。2002年的反弹中，国债市盈率也跟着创出了最高点。再看2015-2016年同样如此。股市估值在7月创出高点后，国债估值也在10月创出高点，两者开始同步下降。各位可以对比一下，目前走势几乎如出一辙。我在一年多前就发现，现在与2002年的时候太像了。股市估值在创出新高后有一个反弹，这个反弹是流动性过剩导致。也造成了债券收益率下跌，价格上涨。然后与2002年一样，当时叫做“紧缩银根”，现在叫做去杠杆，股市债市开始双双下跌。
当然，最关键的不是事实是如何一步步验证之前我们的猜测。而是之后会发生什么，这对指导我们的投资有很大意义。
国债市盈率在2002年8月见顶后，一路下跌，于2004年4月和2005年1月做了个双底，然后债券价格开始大幅上涨。注意，这个时间间隔大概是2年左右。几个月后，在2005年7月和2005年11月，股市也做了一个双底，开始史无前例的7倍大牛市。
这里有几个需要关注的问题。第一个是债券与股票谁先见底的问题。从时间上讲，债券先见底的可能性较高。从空间讲，也是债券机会比较大。看历史，债券在20倍-25倍pe之间，也就是4%-5%收益率之间见底的可能性非常大。那么现在已经到了3.5%以上。而股票则不同。历史股票大底也是25倍左右，但现在却还在44倍的地方。所以我的判断是，未来两年内，债券会先见到大底，然后是股票。由于GJD的存在，已经无法用常规的时间去考虑什么时候股市会见底。但有一点是肯定的，如果债券可以不停下跌导致收益率上涨，一定会吸引资金进入债市，股市的日子一定会不好过。这时候价值回归的机会就来了。
总而言之，未来一两年的总体方向是，在债券收益率大于4%的时候开始大手笔买入债券。先在债券上赚一波，然后适时切换到股票上。当然这个过程并不是真的非常泾渭分明，某个时间段只买债券，某个时间点全部切换到股票。不是这样。而是说侧重。比如说，面对养老这样即将跌入历史20%，甚至历史最低10%区域的指数，我们怎么可能不多买呢。
各位一定要注意挂单纸白银，第二网又快入手了。利润就这样不停的流入我们的账户……提醒各位，一定要做好压力测试。以下跌60%为基础。
昨天邮件发到一半，突然不能发送。问了客服，说是有人举报垃圾邮件。我(#&(#$YE(*……年纪越大，对正常人类的底线越没有把握，而且越来越觉得，可能有些人是没有底线的。以前我还会对这种人感到比较气愤，现在真的也是习惯了。所以我默默地再买了一个vip邮箱，各位记得把”
[email protected] ” 也加入白名单，以后有问题会用这个邮箱补发。至于是谁举报的？有可能是没有续订的人，也有可能是我不再接受他续订的人（某些情况我会不接受续订），不管是谁，祝他好运吧。
这些事多了就弄得意兴阑珊的，我打算以后将每个月开放4天订阅邮件窗口改为开放2天，慢慢的最终彻底关闭订阅页面，不再接受新的订阅。
*另外提前说一下，本周结束后将暂停发送邮件。十几天后再恢复，大概得是下半月了。累了一年，工作、投资、与各位交流，也该休息一下了。各位也可以关注我的微博，我会发一些旅途见闻，也会抽空说说A股。http://weibo.com/
这段话这几天每天都会说一遍，以免有朋友看不到。
回答问题：12月28日
”想请教的是ETF定投您是一个月两次还是一个月一次？之前感觉是每个月初一次，后面收到每天邮件后发现月中也做一次？我的理解对吗？“
本来是每个月一次，但2016年5月中那次恒生大跌的底计划没有抄到，让我改变了做法，改成一个月两次。也不是定额，只是定时而已。是否交易都要看情况。
”昨天的邮件再次提到风险平价问题，我想请教下。
你提到的风险平价是根据etf计划整体仓位的盈利状况，计算出一个即使出现估值最大跌幅也不会亏损的合理仓位。
那么每位参考计划的朋友的盈利状况各有不同，按各自的现实状况来计算合理仓位是否可行？但这样会产生一个情况，就是因盈利水平不同而产生实际仓位与计划仓位的差距过大，在计划大幅买入时没法执行，从而降低预期收益的问题。
不知E兄对这个问题怎么看？“
我认为问题不会很大。各位朋友盈利虽然有些许差距，但绝不会太多。所以按照我设计的平价交易，应该都没有问题。除非有朋友特别着急买了很多高于计划价格的品种。
如果说让每位朋友为自己设计一个适合自己的计划，看邮件的朋友我相信都问题不大，根据我的一些模型和策略修改成适合自己的即可。但绝大多数参考计划的朋友，实际上是参照一种黑箱策略，并不知道黑箱中的策略为什么这样交易，所以无法自己设计。
总体来说，只要是严格跟计划，都不会有大问题。即使有一点出入，最终收益率也不会差太多。