今日两市各指数下跌，各指数估值继续下降。今日收盘，保守-激进仓位已经上升到21-42%。各位可以做个参考。尤其是对于有稳定现金流进账的朋友，低于20%的仓位就有点太低了。ETF计划目前A股仓位就略低，月底会多买一些。
品种方面，pe/pb全面进入最低20%区域的养老当然是必须要买的。这个指数在估值、成长、行业构成方面简直是最佳配置品种。尤其好的是，广发养老这只基金还会有超额收益。各位可以观察它每天的净值走势，都会比基准高。年化高5%以上问题不大。当然，随着计划加大买入，规模增加，这个超额收益也会越来越少。这真的是两难的一个选择——公布计划与超额收益之间的两难。
医药也是一定要买的。医药全面进入历史最低30%区域。必须继续配置。长线来看医药和养老是会稳定上升的聚宝盆。今日医药估值正式跌破42倍。上次低于42倍是2011年5月到2013年8月之间。也就是说最近6年，只有这2年时间比现在低。再往前推，就是2008年8月到2009年2月。也就是说，最近十年，120个月中，也只有20多个月比现在低。买不会错。当然，风险时刻牢记心中。目前的42倍，跌到十年最低的27，还有35%的下跌幅度。跌到十年最低区域门槛的34倍还有19%的空间。控制节奏。
在这个时候，如何买，买多少，买什么，就是最体现艺术的时刻了。因为太高和太低的时候，其实并没有什么技术含量，闭着眼买卖即可。而说贵不贵说便宜不便宜的时候，就是考验你投资理念和艺术水准的关键点。
红利也跌到25%区域内，可以继续买。债券跌到50%以下，继续买。今天多说两句债券。
昨天债券市场的收益率出现了难得一见的M形态。
借一张网图示意。
这张图非常有意思。横坐标是久期，纵坐标是到期收益率。一般来说，图中的曲线应该是左低右高走势右上的一根曲线。但昨天的债券市场居然出现了五年期国债收益率低于3年期，十年期低于3、5、7年期的怪现象。按理说，应该是久期越长的债券收益率越高。这个也应该能够理解。但短期债券收益率高于长期，问题就比较大了。
导致短期利率超过长期利率的原因，通常是监管层推行紧缩性政策。这种反常现象的出现，说明央行在推行紧缩性的政策。各位注意，反向收益率曲线，也就是（inverted yield
curve）通常来讲是股市见顶或者经济走弱的一个早期预警信号。大家应该还记得之前说的，股市想要走好两个条件必不可说，资金、情绪。
从世界资本市场的历史经验来看，反向收益率曲线出现后，受到打击最大的股票应该是高估值的股票，这些股票最容易下跌。
另外各位应该还记得，之前说过，消费类的防御股票走高，预示着经济低迷开始了。因为这些消费公司的产品是无论如何都要被使用的。除了消费，医药、公共事业等股票都会在这个阶段表现不错。
目前来看，种种先行指标预示着经济或者股市的又一轮调整越来越近了。当然，历史经验只是历史经验，不一定会在下次实现。只是这些情况出现了，各位要在心里明白为什么。就像最近黄金表现好，美元表现差，美股大跌都有什么内在的联系，之前都已经说得非常清楚了。当这些事情发生，各位应该就能明白他们内在的关联。
白银网格又有朋友可以收网了。怎么讲，市场是不是提款机。
回答问题：12月31日
”不同指数存在相关性高的情况，在E大的估值体系里面，估值水平好像也差不太多（不知道是不是巧合，我这里数据不多，无法真实校验）那么我们计划里面跟踪的指数品种是不是不需要那么多？或者从相关性的角度来说，我们添加到计划里面的新指数应该要满足相关性小于0.9或者0.8的要求？或者E大有的别的考虑？“
计划中一部分品种的相关性确实不小。这里涉及到两个问题，一个是相关性的计算问题，一个是轮动问题。
一般的相关性计算，只是计算涨跌的同步性，而不考虑涨跌幅。比如今天消费涨5%，医药涨1%，相关性统计也会认为它们的相关性非常高。其实不然。
据我过去十几年的经验来看，市场会在不同的时期对不同的行业产生兴趣。之所以配置较多行业与宽基，是希望在未来可以在适当的时候进行切换，获取超额收益。即使没有超额收益的产生，在目前这种交易费率的情况下，多配置一些品种也不会有任何坏处。