今日两市各指数涨跌不一。上证微幅上涨，其它指数下跌。然而，两市2900多只股票中，有1900多只下跌。“满仓”和“轻仓”有时候并不是决定收益的关键。有时候轻仓的上涨，好过满仓下跌。“满仓踏空”“赚了指数不赚钱”以前会发生，今天在发生，以后还会发生。
昨天写邮件的时候，白银还在继续涨。当晚由涨转跌，看来继续向第三网进发了。在这里，再次提示网格这个策略最关键的一点：压力测试。将你预期的该品种最大跌幅列出来，比如白银的60%-70%，然后按照0.95、0.9、0.85、0.8……这样的幅度，将你应该投入的价格、你打算买入的金额列出来。最后加总，看看一旦最坏的情况发生，你所投入的资金是否是你可以承受的。如果发现最终需要资金较多，则有两个办法：第一，减少每格投入。第二，一开始不进行每网增加投入。只到后期才逐渐加码。
从过去十几年白银价格回测来看，无论是上涨还是下跌过程中，阶段波幅都很大，比较适合用网格操作。阶段波幅大的好处在于，比如一个中期反弹，让你吃了3格利润。那么即使处在长的下跌周期中，你也能在下跌十几个点的时候不亏损。因为你已经有了利润做安全垫。比如之前我们在白银lof有了几网利润，则完全可以承受纸白银的3-4网下跌，也就是15%-20%的下跌而不损失。
如果继续下跌，也不用过于担心。上面说了，它的阶段波幅通常很大。如果20%下跌后还没有反弹，那么40%呢？你又吃了几格，浮亏真的出现了，在下跌40%的时候出现几格反弹，你又吃到了利润。又可以对冲掉接下来的下跌。总而言之，这个策略碰到长期下跌，只要不是一点反弹都没有的暴跌，则你在压力测试中列出的亏损甚至都不会出现。压力测试中，你列出的不管跌幅是多少，都是按照期间没有反弹而一路下跌计算的。只要有反弹，你的浮亏就会大大减少甚至很少亏损。
最关键的，记住，是压力测试的时候，用最坏的情况去预计。包括下跌幅度，包括持续下跌没有反弹。我们投入一笔投资之前，不是要憧憬这笔投资能赚多少，而是严格计算反复思考，这笔投资最多会损失多少。这一点非常关键。理解并严格执行这一点，你这一生在资本市场就几乎不会失败。利润就只是时间问题。
投资世界的一切都应该是很清晰的。当然，未来永远是模糊的。没有人能准确的判断未来，如果有人说，“我可以”，那么他不是骗子就是傻子。清晰的是什么？是过去和现在。学习过去，理性的判断现在，概率未来。任何投资都有风险，我是说，任何。包括你的货币基金，甚至包括银行存款。风险有大小，也对应着不同的收益。当然，并不是所谓的风险越大，收益越大。有时候风险越小，收益越大。我们定义每一个品种的风险，根据自己的风险偏好，在合适的那个点进入。为什么不能统一？当然不能统一。有人觉得冒30%的险赚50%的可能就会买，而有人觉得10%的风险对应30%的收益就不错。每个人都不同，所以找到每一个品种合适你的那个点。用估值来讲，在历史均值，你可以一次配满这个品种，因为这就是历史均值，即使未来还会跌，未来收益也不会大，但你知道会赚钱。但有人会觉得，我要比历史均值低一点，以后多赚点。这就是不同。
在每一个品种的买入点确定后，买入不同品种。注意，有趣的事情是，一个组合的风险，比组合内单个品种的风险要低得多，而收益则不会下降很多。当然，前提是品种相关性很低。比如你不能用50和180做一个组合，但你可以用50和油气加上白银做一个组合。后面这个组合的风险，要远远小于满仓50、油气、或者白银。这很容易理解，简单看看某一年，比如今年或者去年各个品种的走势就可以理解。
刚想起来，资产配置和组合的话题好像还没说完。最近捡起来继续说吧。
回答问题：9月10日来信
“您多次强调过的对跟您计划的投资者极端负责，您每次给出的某品种的价格都是阶段性低点，大宗商品价格在那个时点是阶段性底部区域。以上是前提，那么问题来了:
1.每次计划您让买一份的话，我能不能一下干个十份进去，待有个1％到5％收益时撤9份出来？这样保证相对收益同时又提高了绝对首席。
2.您给出大宗商品etf买点时，能不能在美股市场买入杠杆做多etf？比如八月初在美股市场买UWTI，在您给出卖出指令时，卖出做多，买入DWTI。其他大宗商品类比。
”
今天正文说了，未来是模糊的，只能根据概率。之前的计划，我像以前自己操作一样，会给个支撑点之类的买入。后来发现人太多问题就很大，所以以后也不会找这种低点了。另外，即使是所谓的支撑点，也是概率稍微大一点而已，并不是肯定是阶段低点。你这两个想法，都是希望多赚然后有些投机的想法。对于第一个，我的看法，如果觉得赚的少了点，就每次多投入一份或者几份，如果你的风险承受能力高一些，但还是要看上面的估值，不要太离谱。
至于第二个，美股的杠杆我研究过一些，包括双倍三倍看多等，损耗都非常大。还是要慎用杠杆。我们是用估值算概率，估值长期看是决定性的，短期看则不是。用了杠杆，就把自己放在短期的审判庭上了。不到极低，我不会使用杠杆。