今日两市大多数指数上涨。以创业板为首的小股票强烈反弹，各指数估值涨幅较大。
从全市场等权/加权的pe和pb来看，仓位配置应从23%-45%较为合适。比前几天邮件中的数字保守一些。其实各位有空可以去翻翻这几天的邮件。最近我特别一再强调的是仓位不够的风险，然后用好几封邮件分析创业板等指数并不应该过于悲观，已经具有一定的投资价值。我还明确表示，月底会创业、医药都发车。
不知道各位是否提前布局。我个人是各买了一份。目前计划部分两份创业板浮亏0.37%。另外之前我还建议各位可以做创业板网格，目前这部分已经盈利，总收益率是1.95%。第二网还没有卖出。一般来讲，长期看邮件的老朋友也应该有体会，有时候我会在某个时期在邮件中集中说某件事。这个时候应该重视起来。
至于创业板，虽然在我看来已经不是贵的离谱，但你要说在这里会大涨特涨，我也保持怀疑态度。当无论如何，本人持仓的网格或者长持部分都会按照策略严格执行。不预测。
本月我考虑在ETF计划中减持一份恒生。与我们的目标市值一样，并不是因为判断未来恒生要涨还是跌，而是目前大致应该平衡一下了。
与目标市值这种按照时间来进行平衡的模式不同，ETF计划未来大致配置完毕后，就会进行动态平衡。这也是我们大部分资产配置的最终形态。目前这样“定投”建仓，实际上是保证我们的持有成本不会太高。有朋友关心目前蛋卷基金弄了个全球资产配置的产品，它就是一笔把所有东西配满。需要注意的是，它是一个产品，所以你可以用定期投入的方式去买。而我们要完成的是直接的资产配置，所以不能一笔配满。
再平衡是个技术活。首先要科学的设计各部分资产的配比。与绝大多数固定资产类别配比的策略不同，计划未来将是一个相对动态的资产配比策略。比如说，A股极度低谷的时候也许会给到70%-80%仓位。而极度高估的时候会收缩到10%-20%。当然，这个配比不会过于随意的变动，过于随意的增减仓，就变成了预测市场，是要打脸的。对于动态配比，也是有具体的策略，这个以后再说。
回来说触发动态平衡的问题。比如这个月，我就计划将ETF计划中的恒生动态一下，卖出一份。这样做的理由有二。
第一是计划最后一次操作恒生已经是一年多前，这一年多，计划持仓的恒生部分已经涨了40%多，从动态平衡的时间、空间角度，是时候进行一次小幅的动态平衡。
第二，是辅助的，依然是技术层面。当然了，我从来不认为技术是可以主导我们投资的。我自己也不是技术大师。只是我认为，从一定程度上，它还是有一些辅助作用。各位看这张图。
我随便画，你随便看，参考而已。
最上面一根和最下面一根，我把它看做恒生指数的高点与低点极限。低点连线相当靠谱，从1988年开始，恒指最低点就沿着这条线上行。过去三十年，这个位置到过五次，平均六年一次。上一次，还是2008年。如果有幸可以在这个位置买入，可以说发达就不远了。
最上面一根线是从1997年开始形成。不过可以看出，97年之前的高点远低于这根线。那么也许可以理解为，高点实际越来越高了。同时，2007年也出现过大幅突破这根连线的情况。所以上面这根线并没有那么保险，也就是说，最好不要那么信任上面这根，不要像最下面那根一样，碰到了就梭哈买入一样，碰到最高这根线就全部卖出清仓。不保险。不过，我认为如果碰到上面这根连线，适当减仓是非常必要的。
中间两根线，我认为是恒指的“正常区间”。也就是当指数在中间两根线之间运行的时候，无论上涨还是下跌，都应该坚定持有。不买不卖。实际上，在最高和最低的两根线之间，这四根线将恒指的运行区间划成了三份。从上到下，我们一共abc来命名。
B区间，也就是第二、第三根线中间的区域，就是正常区间。A区间，是高估区间，C区间是低估区间。各位注意，实际上在2011年和2016年初，恒指都进入了低估的C区间。并没有碰到最下面一根线，然后就反身向上。所以我们也不要死等一定要到最低。到了低估区域买买买就对了。我们这次计划的仓位，以及我们的目标市值仓位，都是在这个区域建立的。目标市值虽然收益率没有计划的部分高，但目标市值我们一次建立了较大仓位，所以绝对收益会好一些。无论用什么策略，在这个区域建仓就对了。
A区间是高估区间。在这个位置就要通过各种策略收缩阵线。比如我们的再平衡。再平衡不是一种预判，而是机械化的行为。不是判断未来涨跌，而是承认对未来未知的情况下“低买高卖”。再平衡需要某些因素的触发。上面说了，时间、空间、技术各种因素，都可以作为触发器来触发再平衡的实施。这里我没法给一个特别精准的触发条件，各位自己可以根据自己的情况，设定特定条件。可以是时间，三个月、一年；也可以是空间，涨了百分之多少；还可以是估值，到了80%、90%还是95%；也可以是今天说的技术。都无所谓。只要一点，记住，不要主观判断。设定条件，自动触发。不要判断，不要判断。
不主观判断行情走势，严格遵守策略纪律，是我的投资系统和体系最为核心的一点。
回答问题：2月20日
”对于不同类型的指数，我们的估值高低有没有定义？我新进来，可能错过了，抱歉。
您文中提到红利、50,180,300都算低估范畴，
，红利可以凭常识理解。为何50、180、300也算低估范畴呢？“
这是2月份的邮件。当时说红利、50、180和300都算低估范畴。最近这半年果然都涨的不错。之所以当时说低估，实际上是因为之前他们都到过历史最低估值区域，同时当时它们的估值相对来说还是不高。所以后来我们又逢低买过红利。
目前来讲，对于不同的指数还是基于历史数据有个大致的判断，然后会根据每只指数不同的成长性给予大致的估算。其实除了一眼定胖瘦的阶段，其它时候很难说精确定义高估还是低估。大部分时间都会是正常。