今日两市大多数股票下跌,大部分估值也在下降。不多说。
又快到月末,计划又要发车。今天和大家讨论一下指数基金的大类选择问题。
目前ETF计划持仓15个品种。其中QDII股票基金两只:恒生、DAX。债券基金两只:国开债、信用债。石油标的两只:石油基金、华宝油气。 其它9只为A股标的。
A股宽基指数有:50、300、两只500、创业,一共五只。基本面指基一只:红利。行业指基三只:医药、养老、环保。
一共十五只。
可能有朋友觉得品种多,其实这样一分,大类还是很清楚的。
只说A股标的。
A股宽基的四支基金,涵盖了从最大的50到最小的创业基本所有区间。当然了,我们买的是创业100,这个指数越来越不能代表“小股票”了。就像纳斯达克一样,未来被苹果、谷歌等大块头公司占据,也并不是一个小股票指数。真正的小股票指数是上面表格中的1000。
宽基指数的优势,最近半年各位可以看得很清楚。上证50一路高歌猛进,沪深300紧跟其后。两市其它股3000只股票跌成渣。这就是市场的阶段性风格特征。为什么我们要配置大小不同的宽基,那就是因为市场会在某个时间段,特别钟爱某一种大小风格。这种钟爱实际上很难预测。虽然你看到现在很多持有蓝筹股的人变成了股神,但12-14年他们相当灰头土脸。而那个阶段大放光芒的人,现在又有些垂头丧气。所以我们的解决办法,是都买。根据不同的概率给予不同的仓位侧重。
根据我们“捡垃圾”的行为准则,目前肯定是慢慢收集不受待见的小股票阶段。不用多说。
一只基本面指基是红利。基本面指数和宽基指数,是目前指数基金投资界水火不容的两类指数。所谓基本面指数,是根据某种条件,选出基本面好的股票组成的指数。对应的,就是50、300、500这样的市值加权指数。其内在本质区别,就在于基本面指数相信市场是无效的。一定有一种方法通过某种基本面选股方式找到比市场指数更好的股票。而市值加权的宽基指数则相信市场本身是有效的,只要跟上市场即可。
在成熟市场,我很难判断这两种策略哪个好一点。但是在A股,市值加权指数有太多太多问题。比如说,我们的很多巨无霸企业一开始就是巨无霸,而这种巨无霸形态并不是从市场拼杀而来,是垄断赋予的一种形态。这样的企业被赋予极大权重,结果就是指数一蹶不振。比如中石油和上证指数。为什么恒生好?你看看它的第一大成分股腾讯是怎么从小到大打拼起来的。这样的企业生命力会非常顽强。这个时候市值加权就是特别好的选择。
沪深300好一些,但A股的另一个问题,是金融行业占比太大,利润太高。有些指数基本等同于金融指数。这就造成了金融好则指数好,金融差则指数差。根本你从这个指数上看不出A股到底怎么样了。
A股的加权指数有各种各样的问题,所以在一定程度上,某些基本面指数长期跑赢加权指数就相当合理。比如我们买的红利,就是根据分红率来确定的一种指数。所以在我们的计划中,也有所涉猎。我们的宗旨就是不站队,都买。
那么,有朋友问,市值加权那么多问题,为什么要买?也很简单,因为我们要跟上市场,就必须买。也许市值加权有这样那样的问题,为了解决这些问题,我们可以通过买行业指基以及基本面指基来解决——主要是长期收益率问题。但基本的市值加权,依然会是我们的主要配置对象。
至于行业指基,不用说,是一种锦上添花的东西。所以你注意,除了特定时段的波段,我们现在买的都是“长牛”的指基。未来当然会配置弹性大的,比如券商或者军工这样的指基,但目前,我们还是买长牛。但另一点要注意的,是“长牛”不代表“总是牛”。之前就提醒过,再好的行业,也可能在某个时间段跑不赢市值加权的宽基。所以,行业始终是个补充。
所以,很明确的,未来计划中,市值加权的宽基一定是最大比例。然后是行业+基本面。各位自己配置资产的时候,也可以按照这个思路走。
回答问题:2月20日
”请教一个问题如果我想把自选股创建一个指数应该用流通盘加权指数,总股本加权指数,还是平均股价指数创建。“
其实你把自选股创建指数的意思,只是想知道自己选的股票是不是会跑赢大盘吧。你说的流通加权,股本加权,实际上是编制股市指数时候的方法。之所以要这么做,是为了表明这个指数可以代表这个市场上绝大部分人的情况。比如流通市值大,意味着持有的人多,影响的人多,更能代表绝大多数人的情况。
你自己编制指数根本不用考虑这些。用价格就行了。因为你只想知道自己选股能力如何而已。我说的对不对?