今日两市各指数有涨有跌。以50为代表的大股票下跌，以创业板、500为代表的中小股票涨幅居前。非常有意思的是，这两个月来，我们开始将注意力集中在创业板500这样的指数上后，市场似乎开始响应我们的注意，这些股票开始表现。
当然不是我们未卜先知，更不可能是看邮件的朋友里面有GJD的。这样的事情一再发生，只有一个解释，那就是某些资金，或者说某些普世的投资路径与我们的做法不谋而合。
由于昨天是月初第一天，所以大量数据需要处理，无法按时发送邮件。今天补上。再次提示，如果收不到邮件看我微信朋友圈，或者去公众号回复关键字。关键字就在每封邮件最前面的提示中。
各位如果对比昨天的数据表格，会发现各指数的五年平均变化并不大，而十年平均会有一些变化。很简单，十年前正是2007年9月最疯狂的时候。那个时候全指金融的估值是79倍（8月是89倍），上证50的估值是26倍。这些恐怖的数字在我们的平均值中消失后，十年平均的数字会持续下降。所以这也是为什么我在计算数字，排列表格的时候，会同时放上五年、十年数据，投资的时候会同时考虑。因为有些年份的某些月份太过疯狂，会极大影响平均值的准确性。我们同时考虑短期和中期数据，会更加客观。
昨天有朋友问我，如果每次发布报表后指数估值大概率会下降，为什么我们不能打一些提前量，用未来的估值来投资呢。
我理解这位朋友为什么这么问。一个是本月500的近因印象太过深刻。一个是恐怕觉得自己仓位不够，急于加仓。这个问题我当然也想过，不然我不会把部分指数的利润增幅放在上面。不过之所以还没有应用在我们的投资实践中，有些问题还没有想清楚。
比如，我们该用多长时间的未来业绩来做参考呢。一年，两年还是三年？未来，这个指数的利润增速会不会有变化？再比如，用未来利润该不该和整体估值水平与仓位结合呢。比如说仓位特别低估值特别高，用几年？仓位特别低估值一般，用几年？等等……
通常来说，各位，我们看的太近了。近的程度超过我们自己的想象。
很多朋友对最近的上涨弄得心慌意乱，其实你打开k线认真仔细的看看，看看近期凌厉无比的沪深300在5月12日是什么样子？那个时候，你会觉得心如刀绞吗？我相信不会。你会特别庆幸自己仓位还比较低。再看看创业板，现在很多朋友后悔自己没有多买点创业板，然而你再看看它的k线，就在一个月前的7月18日，回到当时，你真的想买很多很多创业板吗？
太近了，真的。你不能把眼光看得这么这么近，尤其是看那么近的过去。你要看的，是未来。不是未来6个月，也不是未来一年，而是未来五年，十年后，自己能赚到多少钱。
大家可以打开中证500的k线图看看。就拿着两年来说，中证500目前的点位，和2016年一月中旬，四月初，7-11月，2017年4月的点位几乎一样。也就是说，在上面任何一个时间买入，到现在几乎都没有任何收益。但你要知道，距离2016年1月中旬，时间已经过去了一年零8个月。如果在这段时间你持有的不是0收益的中证500，而是货币基金，也已经有超过7%的收益了。
我要说的，不是持有一个指数一年多0收益的问题。看看一开始我说的，全指金融在2007年9月是多少估值？还有上证50。特别触目惊心的是，2007年9月全指金融收在7800点，现在是6000点。上证50当月是4300点，现在是2700点。十年，朋友。十年！
上证50在2016年1月的估值是10倍。从2007年的26倍到2016年的10倍，上证50付出的代价是从4300点跌到了1900点。9年时间，跌了一半。
现在你来想一个问题，如果2027年，中证500的估值从35倍跌到15倍，有没有这种可能？如果这件事发生了，指数会怎样？你现在重仓买入的，打了提前量买入的指数，10年后能为你赚多少钱？
没什么不可能。50可以跌到10倍，500为什么不可以到15倍？如果真的发生了，想想都会让人不寒而栗。人的一生，有多少十年？
我建议各位，好好的看看下面的全市场估值图。看看目前A股到底处在一个什么样的地方。是不是便宜到让你特别担心踏空的地方。未来总是未知的，也许会出现又一轮牛市当然有可能。但我们要考虑的，我想应该是更远的远方。人无远虑，必有近忧。
在一个比较安全的地方再投入更多的兵力，并不全都是为了取得未来的高收益，还有，就是规避未来可能超长期颗粒无收的尴尬。各位看看半年报，gjd进了多少公司的十大股东，买了多少公司的4.99%。你真的认为这样上万亿资金维系的估值体系是正常的吗？对不起，我不认同。在现在这样不算太贵，也不便宜的地方，我用正常的节奏慢慢买入，感觉非常好。每个人都情况不同，可以按照自己的节奏配置。仓位22%-44%，在我看来都是合理的。
有朋友会问，如果未来真的出现十年不动的情况怎么办？我能想到的唯一答案，就是四个字，资产配置。把我们的资产分散到各个大类中，就大概率会取得不错的收益。上次详细谈资产配置应该已经是去年了吧？我打算接下来再重新谈一谈，针对目前的形势，增加一些新的思考，与大家分享。
另外，提前说一声，周一的邮件还是会比平常晚一些，但是会发，各位不必着急。周二开始应该就会正常。
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