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171205指数估值:再看全市场、500历史;战略配置计划

发布时间:2025年6月17日 08:59

#2017邮件

今日各指数继续暴跌。两市2900多只个股下跌。中证1000跌破2015年以来新低。今年至今,所有股票下跌中位数已经降至21%,可以说是完全的熊市。上涨的股票还剩644只,涨幅超过10%的是442只,涨幅超过15%的381只,基本是13%的样子。

大股票继续维稳。这样特别好。GJD完成了任务,A股实现价值回归,我们各取所需。这样比股灾时候救2000多只股票要靠谱得多。

今日各指数估值降幅不错,全市场跌到36.22,这个数字是2014年8月以来最低。所处十年百分位降至38%,跌破40%。保守到激进仓位依然是35-65不变。

虽然今天暴跌,但我想看邮件的各位应该都比较淡定。因为这样的情况完全是我们意料之中。很多时候恐惧并不是因为真的世界末日,而是你看不清,不知道未来会怎样。我们都大概清楚未来会发生什么,所以即使账户真的有缩水,因为已经预见到,所以完全不会恐慌。所谓涨跌都舒服,就是这个意思。我们来详细看看各指数暴跌后的情况。

首先是今天虽然暴跌,但没有任何一支指数的频率图有变化。比如全市场:

不过各位也可以看到,34.68就可以左移一位了。但是即使左移,也并不是真正的“绝对低估”区域。真正算得上绝对低估,要26以下。但是各位注意,26以下只有六个月。分别是2008年8-11月,以及2012年11月。也就是说其实这个“绝对低估”其实很难。2008年之所以出现了几个月,是因为发生了金融危机。可以预见的是,如果不出现金融危机,08年底到现在已经接近十年,十年中只有1个月出现过这种情况,可以说太难太难了。如果你一味等着26以下,恐怕真的很危险。更何况估值与指数不同。也许指数涨了估值还降了,所以完全没必要死等26以下。虽然我会留部分仓位,但大部分仓位会在那之前打出去。

26-30聚集了大量时间,我认为到这个区域才是真正有实际操作意义的大底。在这个地方无论是精选个股还是买入指数,未来都会有非常好的收益。同时,过去12个月有21个月在这个区间,可以说到达的希望非常大。各位可以在这个地方多买一些。当然,即使是30,也真的很难。现在还是36,不计业绩增长还要跌20%,或者横盘等两年。

再看估值图。

一图胜千言。20倍以下是千载不遇,中国股市诞生至今只在金融危机中到过一次,还是瞬间到了最低点就拉起。这完全没有任何参考意义。20-25到过4次,分别是1995、2005、2008、2012。现在大家知道为什么我2012年11月底会那么兴奋。20多年4次,5年一次不能说不可能,但不要把注全部压在上面。更何况你认真看指数,你会发现估值在那几个月虽然低了,但指数并不一定跌。

还是上面说的,最具可操作性的是25-30。如果你能把大部分筹码分布在这里,也会是一段传奇了。其实到25-30也只有四次,还是1996、2005-2006、2008-2009、2011-2013。与20-25不同的是时间拉长了很多,会给你时间充分建仓。所以把大部分筹码控制在这里即可。

至于30-35,也就是我们现在即将进入的区域,则可以正常建仓。或者用各种策略吃波动,比如再开便宜指数的网格。都没有问题。总而言之,到了现在,买指数长期来看就不是赚钱不赚钱的问题了,而是赚多赚少的问题。但是要注意,有些指数还是不要碰,比如军工。

中证500跌破32倍,同样是2014年8月以来最低。各位看2016年2月中证500大概是5200点,目前是6100点。当时的估值是35倍,现在是31。也就是将近2年过去,指数涨了17%,估值降了11%。这就是指数投资的秘密。为什么指数投资只要你买的不高,一定会挣钱,就是这个道理。同样,2014年8月中证500收盘4400,现在是6100,估值相同,指数涨了39%,是同样的道理。

那么中证500现在贵吗?过去十年,有70%的时间比现在贵,同时从绝对数字来说,即将跌破30倍见2字头,再从PEG讲,利润增速20%+,所有数据都告诉我们,它也许不是最便宜的时候,但是中证500真的不贵了。在这里我给个数字,也就是4500点。这是我认为中证500的跌幅极限。如果中证500跌破4500,我会大量重仓买入,甚至可能融资上杠杆。简单估值,那个点位的静态pe是22倍,历史上只在2008年10月、11月出现过。人生能有几回搏,如果市场真的那么慷慨给我们这个机会,咱们一定一定不能错过。否则恐怕再见到就是十几二十年后了。

不过各位要注意,一定要注意,世界上是有黑天鹅这种事的。到那时候,满仓,我个人认为毫无问题。因为时间是指数基金的朋友。但融资你真的要小心。我说了,我会融资,但我的杠杆率不可能高,会非常非常小心。我希望你也是如此。所谓满仓满融当然听起来意气风发,赚起来也疯狂,但不要死在黎明前。不融资,在那里也会大赚特赚。一个建议,供参考。

原文信息

作者:ETF拯救世界

发布时间:2017年12月4日

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