今日收盘估值进入过去十年最高10%区域的指数是：美国标普500、中小板、全指信息
今日收盘估值进入过去十年最低10%区域的指数是：无
今日全指信息回到过去十年最高估值区域。
今日两市各指数涨跌不一，指数估值小幅变化，没有太多说的。
图一中的加权全市场估值今日数据是36.64。这个数值是去年底以来最高，同时，高于88%过去五年、85%过去十年的数据。进入过去十年最高区域的门槛是40.02，也就是去年底的数值。去年三个月是在这个死亡区域，分别是5、6、12月。再之前就是9年前的07年4、5、7、8、9、10、12，,2008年的1、2月。可以说，只要进入这个死亡之顶，不出几个月的时间，必然是要出大事。而且是血雨腥风，只要在场内的人没有任何人能逃得过去。看看这次是否有机会再次挑战死亡之顶。
现在的估值虽然高，但我不敢说一定会如何跌，因为上面希望用时间换空间，在这个区域磨几年什么问题都解决了。但真到了那个区域，从历史看，不可能不死。
半年报披露的窗口期一过，重要股东减持开始疯狂。过去三天净减持额超过30亿。每一分减持股票都需要有人接盘，不多解释。
南方原油果然出问题。之前说过用它做网格，但不放弃华宝油气。因为不知道南方油会有什么问题。果然，由于前两天申购套利资金过多，导致9.2日本该上涨超过2.5%的净值居然只涨了1.3%。跟踪基准之差让人目瞪口呆。分析数据后可以知道，主要是申购量太大导致上涨幅度被摊薄。价格方面来看，前几天它溢价交易，今天被砸成折价，也导致价格波动更大。华宝油气之所以能较好的跟踪基准，是因为有几十亿规模，申购赎回套利基本不会影响它的净值。而南方油只有8000万规模，几天时间骤然增加到1.6亿，什么上涨都会被摊薄一半。这个问题确实很让人头疼。短期网格套利问题不大，长期持有还要继续观察。看准了行情，买到了坑爹的品种，悲哀。
其实不仅南方油，连我们买的白银基金161226也有这个问题。从白银基金半年报看，半年时间，其跑输基准10%以上。这半年基准涨了20%多，它的净值只增长了十几个点。按照他们的解释，原因也是申购盘太多导致涨的时候跟不上。所以类似这种LOF基金，基金份额真的非常重要。这一点在以后的投资中要格外留意。
由此再外推一下，在我们未来的投资中，大家要注意，一定是绝大多数资金投入股权类投资。长期来看股权类投资才会有大收益。那么，为什么我们还要做商品投资？很简单，商品的周期性会在某些时间段获得超额收益，而且是非常大的超额收益。现在的问题，只是没有特别合适的品种而已。不过不用着急，从这两年投资品种发展之快可以看出，基金公司在积极的拓展品种。这个问题不是大问题。大问题是我们自己寻找好东西的能力。
最后，请前几天通过链接开户的朋友联系我~还有几位交易了也没联系我。我知道有些朋友觉得50块无所谓，可能希望留给我让我咪了……多谢各位，但我既然说了转给大家，就一定要转。请务必联系我，否则我还要千山万水去找你，太麻烦了，我每天的时间真的很紧张……
回答问题：（来信日期：7月15日）
“E兄，你曾说过，etf计划建立的仓位在疯狂时才会卖出，否则就作为传家宝终生持有。那么在疯狂之前，etf计划难以产生持续稳定的现金流，相当于一大部分流动资产“冻结”在计划中，始终存在着一些隐忧。
结合最近雪球上开始出现一些高股息策略的分析，是否可以结合你的估值系统，在低估区域采取一定的方法分批建立优质高息股的仓位，长期持股守息。在等待疯狂的时期，可以利用分红自主进行选择，既可以用以改善生活，也可以将其视为每年的工资收入投入etf计划中。一旦出现估值疯狂的情况，再结合估值带等方法分批抛出。您觉得这样一个策略是否有继续深入思考下去的必要？“
非常好，我非常鼓励这样的思考。在我的基础上，深入思考各种应用数据的方式，最终形成自己的交易策略，我非常希望大家都能这样思考~
其次，关于这个策略，首先来讲，我建议你可以多看一些美国历史上的统计数据。我个人的体会，当一个股票开始变成高息股后，它的成长性就会很一般。也就是说在上涨的过程中，恐怕很难涨过处于成长期，但不派息的股票。很容易理解，一个公司如果把大多数利润都用来派息，则它就没有更多资源投入研发、市场等方面。A股的数据我还没有跑过。但从红利指数与各指数的对比来看，它的涨幅确实很一般。下图是过去十年上证红利与中证500和创业板的走势图。黑线是上证红利。
第三个问题，是关于从资本收益中改善生活的问题。这个问题我已经阐述过自己的观点，同时过去十几年也是这么做的：除非极为特殊的情况，股票账户的钱，只有进，没有出。
第四个问题是个悖论：我们来分析一下你什么时候准备从股票账户拿钱出来。如果是在大熊市，你把分红拿出来去消费而不是再投入，那么未来牛市就会少赚很多，对不对？相反，如果你是想在大牛市实现利润后拿分红去消费，那很简单啊，你可以卖出一部分持仓，自己给自己分红啊。比如在牛市的年末，持有100万ETF，希望实现分红，就卖掉8万，给自己分就好了。总而言之，如果分红的钱不是再投入，则与你自己卖掉一部分持仓是没有区别的~
综上：高派息股在牛市通常涨不过成长股；如果考虑配市值，可以考虑在低估情况下买高息股代替大盘股ETF；如果是为了拿现金流，则自己卖出部分持仓与拿派息是一样的；在熊市中，股票与ETF的派息都建议再投入，牛市可以取出消费。总体来讲，在A股投资，我体会是一种埋伏好几年，然后一波收割的游戏。