今日收盘估值进入过去十年最高10%区域的指数是：美国标普500
今日收盘估值进入过去十年最低10%区域的指数是：无
今日中小板跌出过去十年最高估值区域。
今日两市指数小幅上涨。各位注意全市场PE已经到了按月计算今年最高。同时，全市场等权PE再次进入过去五年最贵10%区域，离过去十年最贵10%区域一步之遥。危险又在慢慢累积。
由于昨日油价暴涨，南方原油有机会出手。临时决定抛出计划部分。我们在油价40左右投资该基金，在油价47的时候，只赚了3%。不得不让人感到无话可说。所谓听其言，观其行。我们做的还不好。
我们为什么投资指数基金？很简单，我们相信自己的理智和判断，但是需要指数基金来实现它。我们买入主动基金，确实有可能涨得更好，但它也有可能涨得不够。我们只需要严格跟踪比较基准的指数基金。即使买入就跌，也要严格跟踪比较基准。有些基金大盘跌，它不跌，这样好吗？有人认为好，我认为不好。你不跌，我怎么低位买入？所以，能否严格跟踪业绩比较基准，是我衡量指数基金最重要的首要条件。毫无疑问，不管是因为仓位问题还是持仓品种，南方原油都表现的太差了。它的差已经没法解释，连续两天上涨可以做到只跟踪一半涨幅，之后紧跟着的下跌却可以照单全收。碰到这样的基金，速速离去才是最好的决定。这次所幸是盈利出场，但各位一定要吸取这个教训，新基金一定要慎重买入。
我不是不看好油价，而是不看好这只基金。
之前有网格买入的朋友，盈利就卖也可以，等到5%也可以。但是向下补仓一定要更加谨慎。再多给一些空间再买一格。做完一轮就先不要做了，还是用油气做。
再说ETF计划。计划现在整体收益率超过6%。随着估值下降，可以继续配置权益类产品。即使估值不下降，也可以配置。为什么一年前相同的估值不配，现在可以配了？很简单，这就是我资产配置理念的另一个方面——安全垫。
现在计划已经有了6%浮盈的安全垫。各位可以计算一下单个品种下跌多少会把安全垫消耗光。举例来说，现在恒生指数有7%的仓位。如果它下跌30%，那么总收益率会降低2.1%。这样，我们的计划收益率就会下降到4%。如果同期5%仓位的50也下跌30%，总收益率降低1.5%，计划总收益率降低到2.5%。各位要清楚，以其它品种很低仓位的情况来看，想要消耗掉这2.5%的盈利简直比登天还难。
也就是说，即使大盘下跌30%，我们的ETF计划也不会亏损。
这样，我们就可以加大仓位。加多少？按照每个品种最大跌幅计算，将可能出现的最差情况一起计算，再对比收益率，得出完全安全的仓位。另外各位要注意，80%的货币基金，每个月会提供0.247%左右的绝对收益。也就是会把安全垫加厚0.247%。这0.247%看起来不多，但各位要注意，它可以完全承担一份计划权益产品35%的跌幅。也就是说，如果我买入一份某指数，下个月就跌了35%，但我依然会毫发无伤。因为我的固定收益品种完全对冲掉了它的下跌。
这就是我的配置思路之一：风险平价。我需要组合净值持续上升，发生任何危机都不会对我的组合产生致命影响。我要用固收品种的收益，对冲掉风险品种的风险。随着固收品种收益的增加，整体估值的下降，权益类品种最多下跌幅度的减少，就可以逐渐增加权益类配置，减少固收品种。
所以各位应该明白，为什么在过去11年投资生涯中，我没有一年发生亏损。同时，由于在风险极低的情况下将固收品种转换为权益品种，在上涨中又能享受到牛市带来的收益大幅增加。在牛市中后期，再度运用风险平价策略，将权益品种缩小，控制风险。
所以各位理解资产配置，要从更高的高度去考虑。风险平价、品种配置、仓位……
相信各位脑海里的思路会越来越清晰。
回答问题：（来信日期：7月30日）
“您做ETF基金比较久了，对它的历史了解也比较清楚，我其实想知道，决定ETF基金盘子大小的因素是什么？类似华宝油气，50ETF等这些老基金，他们一开始的盘子大吗？最开始他们的状态是什么样的？为什么有的EFT基金，跟踪同样的指数，盘子那么小，流动性那么差？最近南方原油的价格被我们抬起来，我看南方原油的设计原理，如果跟踪的好应该还可以啊，市场上还没有类似产品啊。随着人们的关注，它会慢慢变大吗？“
为什么有的ETF几百亿规模，有的只有几千万，即使是跟踪相同的品种？
我个人认为有以下几个原因，不完全，想到哪写到哪
1、先发优势。如果跟踪同一标的，先发行的份额基本会更多。份额多了自然交易的人多，最后份额会更多。后来者很难追上。
2、机构作用。比如汇金，在特定时刻会申购50、180等ETF。它一出手就是几十亿规模，自然会让这些ETF规模变大。
3、不断下跌越套越多。比如华宝油气，现在净值只有0.6。你觉得0.9买入的人会卖么。不会的。基金这个东西很有意思，一般来说，净值低于1，大家不会赎回。如果净值过了1，回了本，会大量赎回。
4、套利导致份额变多。如果场内价格高于净值，则会有人不断卖出然后场内申购再卖出。记得油气什么时候份额大幅增长吗？没错，就是之前大幅溢价的时候。甚至要限额，因为申购套利的人太多了。
5、南方油应该会变大，因为它够坑。它很符合上面几个方面。比如不断下跌，比如有套利空间。所以这个品种还可以继续关注，以后稳定了不一定不买它。尤其是短期操作还是有价值的，长期恐怕比较麻烦。